Análise de B3SA3: vale a pena comprar ou vender as ações da B3?

Ao analisar as ações da B3 (B3SA3), meu foco é sempre entender o que o preço atual da ação reflete sobre os resultados da empresa, em vez de tentar prever com precisão milimétrica o que acontecerá no futuro.

Será que o preço de R$ 12,00 por ação é alto ou baixo considerando o momento e o histórico da B3?

Para responder essa pergunta, é importante olhar o contexto e o desempenho da receita da empresa ao longo dos anos.

Leia a seguir os principais pontos da análise ou escute em áudio abaixo:

Receita da B3

Em suma, a receita da B3 está fortemente ligada ao desempenho da Bolsa de Valores, embora também haja receitas provenientes da renda fixa e de produtos de balcão.

No entanto, a maior parte do valor vem do mercado de ações e mercados futuros, como o índice futuro, que são mais voláteis.

Entre 2016 e 2021, a B3 experimentou um ciclo muito positivo, principalmente porque a Bolsa estava em alta. Além disso, o número de investidores pessoa física cresceu de forma significativa.

Foi um período em que o mercado acionário teve um desempenho excepcional, o que impulsionou a receita da empresa.

Por outro lado, de 2021 até 2023, houve uma estagnação e até mesmo uma leve queda na receita, resultado de anos em que o mercado acionário teve menos interesse e menos movimentação.

Para 2024, espera-se que a receita cresça em torno de 5% a 5,5%, um número abaixo da média histórica da B3, que nos últimos 12 anos foi de 12% ao ano.

Com base nesse histórico, talvez possamos esperar um crescimento de 7% a 9% nos próximos anos, mas o curto prazo tende a ser mais fraco.

Custos fixos e margem de lucro

O segundo ponto relevante ao analisar a B3 são seus custos e despesas. Os custos da B3 são relativamente fixos, já que grande parte das despesas está relacionada à folha de pagamento e à estrutura de TI, que precisa ser robusta para garantir que os sistemas funcionem sem falhas.

Em momentos de forte crescimento da receita, como vimos entre 2017 e 2021, esses custos foram diluídos de maneira significativa, reduzindo a relação custo/receita de mais de 50% para cerca de 30%.

No entanto, com a queda na receita nos últimos anos, essa relação voltou a subir, chegando a 41%. Isso significa que, apesar da B3 continuar sendo uma empresa lucrativa, sua margem de lucro foi comprimida devido à menor diluição dos custos fixos.

A B3 ainda é lucrativa?

Mesmo com a queda de receita e o aumento dos custos, a B3 continua sendo uma empresa extremamente lucrativa. Principalmente porque ainda atua em um monopólio no Brasil.

Ela tem mais caixa do que dívidas e, mesmo em anos difíceis, como os últimos, ainda gera lucro significativo.

Diferente de outras empresas que enfrentam dificuldades financeiras em anos ruins, a B3 tem uma estrutura robusta. Assim, não corre o risco de inadimplência ou colapso financeiro.

Quando comprar ações da B3?

Dado o histórico cíclico da B3, os melhores momentos para comprar suas ações são justamente quando a Bolsa de Valores está em baixa, e o papel também está em queda, como no momento atual.

O preço de R$ 12,00 por ação pode parecer baixo, mas é importante entender o que ele reflete. Se o mercado está esperando um crescimento de 7,5% ao ano e a empresa está entregando 5,5% neste ano, isso pode gerar uma reação negativa no curto prazo.

Por outro lado, quando analisamos a média histórica da B3, que foi de 12% ao ano, a tendência é que em anos melhores a empresa volte a crescer mais de 15% ao ano.

Assim, a estratégia ideal seria comprar as ações nos momentos de crescimento mais lento e vender quando ela voltar a ter um crescimento acelerado de 15% ou 20%. O que tende a fazer o mercado reprecificar o papel para cima.

Manter ou vender B3SA3?

Mesmo no cenário atual, eu não venderia as ações da B3. Para quem tem uma posição muito relevante, pode ser interessante diversificar o risco, mas não vejo motivo para zerar a posição.

A empresa não está exatamente barata, mas também está longe de ser cara. Um cenário ideal para compra seria se o preço exigisse um crescimento anual de apenas 3% a 4%. Ou seja, isso seria um sinal claro de subvalorização.

Preço-alvo das ações da B3 (B3SA3)

É difícil cravar um preço-alvo exato para as ações da B3, mas se o papel chegasse a R$ 16,00 ou R$ 17,00, a empresa precisaria entregar um crescimento de 11% a 12% ao ano para justificar esse valor.

Considerando que o crescimento tem desacelerado nos últimos anos, isso poderia ser um pouco agressivo demais. Nesse cenário, seria mais prudente pensar em zerar a posição.

No entanto, o mais provável é que o papel só volte a subir de forma consistente quando o volume de renda variável aumentar novamente, impulsionando a receita da B3.

Parece ser uma questão de tempo até que a empresa volte a crescer de maneira mais expressiva, oferecendo uma boa oportunidade de valorização.

Conclusão sobre as ações da B3

A B3 segue sendo uma empresa lucrativa e sólida, com um monopólio no mercado brasileiro. O preço atual de R$ 12,00 pode não ser uma pechincha, mas ainda oferece uma oportunidade interessante para quem pensa no longo prazo.

Manter a posição ou até aumentar, caso a ação caia mais, pode ser uma boa estratégia. Contudo, é importante acompanhar o comportamento do mercado e da receita da empresa nos próximos trimestres para ajustar as decisões de investimento.

Disclaimer

Lembrando que rentabilidade passada não assegura rentabilidade futura. Ademais, este conteúdo é apenas informativo e não uma recomendação de compra ou venda de ativos. Tenha em sempre em vista o seu perfil de investidor. Em caso de dúvidas, não deixe de entrar em contato com um assessor de investimentos.