Oby Capital: aumento no nível de preços vem se mostrando menos disseminado

O  Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de junho veio em -0,08% — acima da mediana do mercado -0,10% e abaixo da nossa projeção de -0,04%.

Em 12 meses, inflação foi de 3,16% contra 3,94% em maio. O índice de difusão registrou mais uma baixa e marcou 49,6% contra 56% no último mês.

Dentre os desvios da nossa projeção, destacamos uma desinflação mais forte dentre os Bens Industriais (-0,58%) — puxada pelos itens da Linha Branca (-0,93%) e Marrom (-1,66%) — e um número mais fraco e bem abaixo do perfil sazonal para Vestuário (0,35%).

Apesar do qualitativo marginalmente pior com a medida de serviços subjacentes avançando 0,67% frente a 0,38% em maio, a média dos núcleos ficou em 0,20%.

A abertura também mostrou a continuação do processo de forte desinflação nos itens de alimentação, movimento que passa a aparecer não só entre os Alimentos in natura (-1,98%), mas também entre os semi-industrializados (-1,85%) e industrializados (-0,19%).

Mesmo com um abertura pior na margem dentre os números de serviços, o aumento no nível de preços vem se mostrando menos disseminado. O resultado de 0,20% para média dos núcleos é o melhor desde o pico do IPCA em 12M em abril de 2022.

O mesmo pode ser dito da medida de difusão que apresentou o melhor resultado desde 2019. Podemos dizer que o processo de desinflação está vindo mais devagar do que o desejado, mas está acontecendo. De fato, deseja-se que as medidas de inflação subjacente respondam com mais força a política monetária mais restritiva.

Cabe ainda dizer que o headline de 3,16% em 12M — pouco abaixo do centro da meta — deve ficar para trás e o número deve voltar a acelerar e fechar o ano ao redor de 5%.

Oby Capital– Gestora de Investimentos